O que é Theta na negociação de opções e como funciona?

Conteúdo

O que é Theta na negociação de opções e como funciona?

O que é Theta?

Theta é o termo grego que mede a taxa de decaimento do valor extrínseco de uma opção em relação à passagem do tempo. O valor extrínseco é o valor do tempo e da volatilidade, onde o valor intrínseco é o valor que não decai e é estático com base em onde o preço das ações está em relação ao preço de exercício. Esse conceito de decaimento é frequentemente chamado de “decaimento de tempo”, porque, sendo todo o resto igual, as opções perdem valor extrínseco à medida que se aproximam do vencimento.

Theta é normalmente expresso como um número negativo e indica quanto o valor extrínseco da opção diminuirá a cada dia, sendo todo o resto igual. Isso ocorre porque com o passar do tempo, a opção tem menos tempo para passar para uma posição lucrativa e, portanto, seu valor extrínseco diminui.

Por exemplo, se uma opção tiver um theta de -0,05, o preço da opção diminuiria 5 centavos por dia, assumindo que todas as outras variáveis permanecessem constantes. Essa diminuição acelera à medida que a opção se aproxima da data de vencimento.

Como funciona o Theta?

Theta mede a taxa na qual se espera que o preço de uma opção caia a cada dia que passa, assumindo que todos os outros fatores permanecem os mesmos. Esta taxa de decadência tende a acelerar à medida que a opção se aproxima da data de vencimento, um fenômeno frequentemente referido como “decadência de tempo”.

Veja como o theta funciona para compradores de opções versus vendedores de opções:

Compradores de opções: Se você é o titular (comprador) de uma opção, theta pode trabalhar contra você. Cada dia que passa reduz o tempo para a opção se tornar lucrativa (ou mais lucrativa se já estiver dentro do dinheiro). Por exemplo, se você possui uma opção de compra com um theta de -0,05, o valor extrínseco de sua opção de compra cairá 5 centavos por dia, sendo todos os outros fatores iguais.
Vendedores de opções: Se você é o lançador (vendedor) de uma opção, theta pode trabalhar a seu favor. O prêmio que você recebeu ao vender a opção diminui gradualmente com o passar do tempo. Isso porque a cada dia que passa, teoricamente há menos tempo para o ativo subjacente se mover de uma forma que tornaria a opção lucrativa para o comprador. Se a opção estiver fora do dinheiro no vencimento, ela expirará sem valor e, como vendedor, você poderá manter todo o prêmio recebido antecipadamente na entrada da negociação.

É importante observar que theta é apenas um fator que influencia o preço de uma determinada opção. Outros factores incluem o preço do ativo subjacente, o preço de exercício da opção, a taxa de juro sem risco e a volatilidade implícita (ou seja, vega).

Além disso, é importante ter em mente que, como os outros gregos, o theta é dinâmico e pode mudar com o tempo. Theta geralmente aumenta (em valor absoluto) à medida que uma opção se aproxima do vencimento.

O que Theta lhe diz?

Theta mede a taxa de declínio no valor de uma opção devido à passagem do tempo. Normalmente é expresso como um número negativo e indica quanto o valor da opção diminuirá a cada dia, sendo todo o resto igual. Isso ocorre porque com o passar do tempo, a opção tem menos tempo para se mover para uma posição lucrativa para o comprador e, portanto, seu valor extrínseco diminui.

Por exemplo, se uma opção tiver um theta de -0,05, o preço da opção diminuiria 5 centavos por dia, assumindo que todas as outras variáveis permanecessem constantes. Theta geralmente aumenta (em valor absoluto) à medida que uma opção se aproxima do vencimento.

Como você calcula Theta?

Theta é calculado usando modelos matemáticos complexos, como o modelo Black-Scholes, o modelo Bjerksund-Stensland ou o modelo Binomial de precificação de opções.

Esses modelos incorporam diversas variáveis para derivar o theta da opção, incluindo o preço atual da ação, o preço de exercício da opção, o tempo até o vencimento, a taxa de juros livre de risco e a volatilidade do ativo subjacente.

Na prática, não é comum que traders individuais calculem theta por conta própria devido à complexidade dos modelos exigidos. Em vez disso, os traders geralmente confiam no theta fornecido pela sua plataforma de negociação ou outro software financeiro e garantem que compreendem como o theta pode funcionar a favor ou contra a sua posição de opções.

Exemplo de opções Theta

Olhando para um exemplo, imagine que você compra uma opção de compra por R$ 2,00 com um preço de exercício de R$ 50 que expira em 30 dias. A ação subjacente está sendo negociada atualmente a R$ 48.

Agora, digamos que esta opção tenha um theta de -0,05. Isso significa - se todo o resto for igual - o preço da sua opção diminuirá em R$ 0,05 a cada dia devido à redução do tempo.

Portanto, depois de um dia, se todos os outros fatores permanecerem inalterados, sua opção poderá valer R$ 1,95 (abaixo dos R$ 2,00 iniciais). E depois de dois dias, teoricamente valeria R$ 1,90.

No entanto, o decaimento theta pode acelerar à medida que a opção se aproxima do vencimento, o que é algo para se ter em mente.

Como comprador de opções, o theta está teoricamente trabalhando contra você, corroendo o valor da sua opção a cada dia que passa. Mas se fosse você quem vendesse (ou seja, escrevesse) a opção, theta teoricamente estaria trabalhando a seu favor, tornando a opção mais barata para recomprar se você quisesse fechar sua posição.

Lembre-se de que theta é apenas uma peça do quebra-cabeça na precificação de opções. Outros factores podem ter impacto no valor de uma determinada opção, tais como o preço da ação subjacente, a volatilidade (ou seja, vega) e a taxa de juro sem risco. Além disso, o mercado real pode muitas vezes comportar-se de forma diferente do modelo teórico, pelo que os resultados reais podem variar.

Theta Positivo

Theta é apresentado como um número negativo para os titulares de opções, o que significa que o valor extrínseco da opção diminui com o passar do tempo, sendo todo o resto igual. Isso é conhecido como decaimento do tempo. No entanto, theta é positivo para opções curtas, indicando que a redução do tempo é teoricamente benéfica para o vendedor da opção.

Quando dizemos que uma posição de opções tem “theta positivo”, isso significa que a posição curta de opções está configurada para se beneficiar potencialmente da passagem do tempo. Em outras palavras, o valor total da posição aumenta com o passar do tempo, assumindo que todos os outros fatores permanecem constantes.

Isso porque a opção que foi vendida diminuirá em valor extrínseco ao longo do tempo devido à redução do tempo, o que teoricamente beneficia o vendedor da opção.

No entanto, é importante ter em mente que, embora a redução do tempo seja benéfica para os lançadores de opções, vender opções ainda pode ser arriscado. Por exemplo, se o preço do título subjacente se mover significativamente contra a posição, as perdas potenciais para um lançador de opções podem ser substanciais.

Além disso, não é garantido que uma posição com “theta positivo” gere lucro, assim como não é garantido que uma posição com “theta negativo” gere lucro.

Theta Negativa

Theta é negativo para opções longas, o que significa que o valor da opção diminui com o passar do tempo, sendo todo o resto igual. Isso é conhecido como decaimento do tempo.

Portanto, quando você vê que uma posição de opções tem “theta negativo”, significa que a posição perderá valor com o passar do tempo, sendo todo o resto igual.

Esta é uma consideração crucial para os compradores de opções, uma vez que necessitam que o preço do ativo subjacente se mova na direção desejada com rapidez suficiente para compensar a perda de valor devido à decadência do tempo.

É importante notar que uma posição com “theta negativo” não tem garantia de lucro, assim como uma posição com “theta positivo” não tem garantia de lucro.

Dinheiro e decadência de opções

“Moneyness” na negociação de opções refere-se à relação entre o preço atual do ativo subjacente e o preço de exercício da opção. Dá aos traders uma ideia do valor intrínseco da opção.

Existem três estados de dinheiro:

In-the-Money (ITM) : Isso significa que a opção tem valor intrínseco que não decai se permanecer ITM até o vencimento
At-the-Money (ATM) : Isso significa que o preço atual do ativo subjacente é igual (ou quase igual) ao preço de exercício da opção. A opção pode não ter valor intrínseco agora, mas ainda pode ter valor extrínseco devido ao tempo restante até o vencimento e à volatilidade implícita (ou seja, valor extrínseco). Se a opção mover o ITM, ela terá um valor intrínseco que não decai.
Out-of-the-Money (OTM) : Isso significa que a opção não tem valor intrínseco e decairia completamente se permanecesse OTM até o vencimento. A opção não tem valor intrínseco agora, mas ainda pode ter valor extrínseco devido ao tempo que falta até o vencimento e à volatilidade implícita. Se a opção mover o ITM, ela terá um valor intrínseco que não decai.

As opções no dinheiro tendem a ter o theta mais alto. Isso ocorre porque essas opções geralmente têm o valor extrínseco mais alto (também conhecido como valor de tempo), que é mais suscetível à redução do tempo. Portanto, as opções dentro do dinheiro tendem a perder valor a uma taxa mais rápida do que as opções dentro do dinheiro ou fora do dinheiro, à medida que se aproximam do vencimento.

Por outro lado, as opções dentro e fora do dinheiro teoricamente têm valores theta mais baixos. As opções profundamente dentro do dinheiro têm um alto valor intrínseco e um baixo valor extrínseco, enquanto as opções profundamente fora do dinheiro não têm valor intrínseco e têm baixo valor extrínseco, portanto, a quantidade de valor que podem perder com a deterioração do tempo é limitada.

Theta resumida

Theta mede a taxa de declínio no valor de uma opção devido à passagem do tempo. Normalmente é expresso como um número negativo e indica quanto o valor extrínseco da opção diminuirá a cada dia, sendo todo o resto igual
Por exemplo, se uma opção tiver um theta de -0,05, o preço da opção diminuiria 5 centavos por dia, assumindo que todas as outras variáveis permanecessem constantes. Theta geralmente aumenta (em valor absoluto) à medida que uma opção se aproxima do vencimento
O impacto do theta é muito diferente para os compradores de opções em comparação com os vendedores (também conhecidos como “lançadores”) de opções
Os vendedores de opções podem se beneficiar do theta, ou redução do tempo, porque a cada dia que passa, sendo todo o resto igual, o valor de uma opção diminui, o que é vantajoso para o lançador da opção
No entanto, é importante ter em mente que, embora a redução do tempo seja benéfica para os lançadores de opções, vender opções ainda pode ser arriscado. Por exemplo, se o preço do título subjacente se mover significativamente contra a posição, as perdas potenciais para um lançador de opções podem ser substanciais
Para os compradores de opções, theta pode representar um desafio, porque o valor da opção teoricamente diminui com o passar do tempo, sendo todo o resto igual. Isso é conhecido como decaimento do tempo
Uma posição com “theta positivo” não tem garantia de lucro, assim como uma posição com “theta negativo” não tem garantia de lucro

Perguntas frequentes

Como funciona a opção theta?

Veja como o theta funciona para compradores de opções versus vendedores de opções:

Compradores de opções: Se você é o titular (comprador) de uma opção, theta pode trabalhar contra você. Cada dia que passa reduz o tempo para a opção se tornar lucrativa (ou mais lucrativa se já estiver dentro do dinheiro). Por exemplo, se você possui uma opção de compra com um theta de -0,05, o valor da sua opção de compra cairá 5 centavos por dia, sendo todos os outros fatores iguais.
Vendedores de opções: Se você é o lançador (vendedor) de uma opção, theta pode trabalhar a seu favor. O prêmio que você recebeu ao vender a opção torna-se gradualmente “mais seguro” com o passar do tempo. Isso porque a cada dia que passa, teoricamente há menos tempo para o ativo subjacente se mover de uma forma que tornaria a opção lucrativa para o comprador. Se a opção estiver fora do dinheiro no vencimento, ela expirará sem valor e, como vendedor, você ficará com todo o prêmio.

É importante observar que theta é apenas um fator que influencia o preço de uma determinada opção. Outros factores incluem o preço do activo subjacente, o preço de exercício da opção, a taxa de juro sem risco e a volatilidade (ou seja, vega).

O que é um theta alto em opções?

O valor do theta é geralmente considerado alto ou baixo em relação ao preço da opção e ao preço do título subjacente. Os valores absolutos podem variar significativamente com base nesses fatores e, portanto, um theta “alto” não pode ser universalmente definido por um número específico.

No entanto, para compreender se o theta é alto ou baixo, os traders normalmente olham para ele como uma proporção do valor da opção. Por exemplo, se uma opção tiver um preço (prêmio) de R$ 2,00 e um theta de -0,05, isso significa que o preço da opção diminuirá 2,5% ao dia devido apenas à redução do tempo, se todos os outros fatores permanecerem constantes. Isto pode ser considerado um theta relativamente alto.

Theta é bom ou ruim?

Se theta é “bom” ou “ruim” na negociação de opções depende da sua posição e da sua estratégia de negociação.

Se você é um comprador de opções, theta é frequentemente considerado um potencial negativo. Isso ocorre porque theta representa a taxa na qual o valor extrínseco de uma opção longa decai ao longo do tempo – portanto, com o passar do tempo, as opções longas perdem valor, se todo o resto for igual.

Por outro lado, se você é um vendedor de opções, theta é frequentemente considerado positivo. Isso porque com o passar do tempo, a posição vendida da opção teoricamente perde valor, o que pode permitir ao investidor/trader comprá-la de volta por um valor menor, ou até mesmo expirar sem valor.

Mas é importante notar que uma posição curta em opções não tem garantia de lucro, assim como uma posição longa em opções não tem garantia de lucro.

Quanto você perde com theta?

Se você é o titular (comprador) de uma opção, theta pode trabalhar contra você.

Cada dia que passa reduz o tempo para a opção se tornar lucrativa (ou mais lucrativa se já estiver dentro do dinheiro). Por exemplo, se você possui uma opção de compra com um theta de -0,05, o valor da sua opção de compra cairá 5 centavos por dia, sendo todos os outros fatores iguais.

Todas as opções perdem todo o valor extrínseco até o vencimento do contrato, por isso é importante entender como a decadência theta pode funcionar a favor ou contra sua estratégia de opções.

O theta é calculado diariamente?

Sim, theta é expresso diariamente e muda com o tempo. Theta representa o valor teórico pelo qual o preço de uma opção diminuirá a cada dia que passa, assumindo que todos os outros fatores permaneçam constantes.

Por exemplo, se uma opção tiver um theta de -0,05, isso sugere que o preço da opção diminuirá 5 centavos por dia devido à redução do tempo, sendo todo o resto igual.

Além disso, é importante observar que a taxa real de redução do tempo não é linear e tende a acelerar à medida que a opção se aproxima da data de vencimento. Em outras palavras, o theta de uma opção normalmente aumentará à medida que a opção se aproxima do vencimento.

Como o theta sobe?

Theta, ou a taxa de decaimento temporal de uma opção, teoricamente aumenta à medida que a opção se aproxima da data de vencimento. Também pode aumentar se o valor extrínseco de uma opção aumentar à medida que o tempo passa - isto pode acontecer se uma opção OTM movimentar ATM ou se a volatilidade implícita aumentar. Se uma opção mantiver seu valor extrínseco com o passar do tempo, theta aumentará porque todo valor extrínseco deverá chegar a zero até o vencimento do contrato.