O que é um preço de exercício e como funciona?

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O que é um preço de exercício?

O preço de exercício é definido como o preço pelo qual uma opção pode ser exercida pelo seu titular (também conhecido como titular). Como tal, o preço de exercício é um elemento-chave de um contrato de opções porque serve de referência para o exercício de uma determinada opção.

Para uma opção de compra longa, o preço de exercício indica o preço pelo qual o proprietário da opção de compra pode comprar o título subjacente. Para uma opção de venda longa, o preço de exercício indica o preço pelo qual o proprietário da opção de venda pode vender o título subjacente.

O preço de exercício determina, portanto, se uma opção está dentro do dinheiro (ITM) ou fora do dinheiro (OTM) e se a opção pode ser exercida no vencimento.

A seleção de exercício é um elemento-chave na negociação de opções, juntamente com a seleção de uma data de vencimento.

Como funciona o preço de exercício nas opções

O preço de exercício, portanto, determina se uma opção está dentro do dinheiro (ITM) ou fora do dinheiro (OTM) e se a opção será exercida no vencimento.

Se a ação hipotética XYZ estiver sendo negociada por R$ 20/ação, a opção de exercício de R$ 15 está dentro do dinheiro, enquanto a opção de exercício de R$ 25 está fora do dinheiro.

Por exemplo, imagine que XYZ está negociando R$ 20/ação e um investidor compra a opção de exercício de R$ 25 faltando dois meses para o vencimento.

Agora suponha que após um mês, XYZ esteja sendo negociado por R$ 26/ação. Nessa conjuntura, a opção de compra de exercício de R$ 25 pode ser exercida, o que significa que o proprietário da opção de compra pode comprar o título subjacente por R$ 25/ação, mesmo que o subjacente esteja sendo negociado por R$ 26/ação no mercado aberto.

Nessa situação, o proprietário da chamada tem, na verdade, diversas opções disponíveis. Ele/ela pode vender a opção de compra (ou seja, fechar a posição), manter a posição por um período mais longo ou exercer a opção de compra.

A situação é semelhante para os proprietários de opções de venda longas.

Por exemplo, suponha que a ação hipotética XYZ esteja sendo negociada por R$ 20/ação. Agora imagine que um investidor compre um contrato de opção de venda com preço de exercício de R$ 18 que expira em dois meses.

Se a ação hipotética XYZ caísse para R$ 17/ação, a opção de exercício de R$ 18 agora estaria no dinheiro. Isso significa que o investidor pode exercer a opção de venda e vender 100 ações da XYZ a R$ 18/ação.

Alternativamente, o investidor pode optar por fechar a posição (ou seja, vender a opção de venda) ou manter a posição por um período de tempo mais longo (ou seja, até o vencimento).

Conforme ilustrado nos exemplos acima, o preço de exercício desempenha um papel fundamental em qualquer posição de opções, porque determina se uma opção está dentro ou fora do dinheiro no vencimento.

Ao negociar opções, os participantes do mercado têm uma ampla gama de opções no que diz respeito ao preço de exercício. Assim como há uma ampla gama de datas de vencimento que os participantes do mercado podem escolher.

Por exemplo, alguém pode decidir comprar a opção de compra de R$ 25 que expira em um mês. Ou pode-se decidir comprar a opção de compra de R$ 30 que expira em seis meses.

O preço de exercício específico e a data de vencimento selecionados dependerão fortemente da perspetiva de um determinado investidor para o subjacente, bem como da sua abordagem estratégica e perfil de risco específicos.

Exemplo de preço de exercício

Olhando para um exemplo, imagine que a ação hipotética ABC está sendo negociada por R$ 50/ação.

Agora imagine que um investidor hipotético acredita que a ação ABC subirá acima de R$ 70/ação nos próximos seis meses.

Este investidor tem várias opções à sua disposição. Primeiro, ele poderia simplesmente comprar as ações subjacentes e mantê-las. Se o investidor comprasse 100 ações da ABC por R$ 50/ação, e as ações subissem para R$ 70/ação, então o investidor ganharia R$ 2.000 com o investimento (R$ 7.000 - R$ 5.000 = R$ 2.000).

No entanto, o investidor pode decidir comprar uma opção de compra com preço de exercício de R$ 60/ação que expira em seis meses. Para efeitos deste exemplo, digamos que essa opção custa R$ 2,00. Agora imagine que no vencimento a ação ABC esteja negociando R$ 70/ação.

Considerando que a ação subjacente está sendo negociada por R$ 70/ação no vencimento, isso significa que a opção de exercício de R$ 60 agora vale R$ 10/contrato. Isso significa que o investidor ganhou R$ 8 (R$ 10 – R$ 2 = R$ 8) em cada contrato de opção negociado.

Portanto, o custo inicial da opção foi de R$ 200 (R$ 2 x 1 x 100 = R$ 200). E a opção agora vale R$ 1.000 (R$ 10 x 1 x 100 = R$ 1.000), o que significa que o investidor obteve um lucro de R$ 800 (R$ 1.000 - R$ 200 = R$ 800).

No dia do vencimento, o investidor poderá fechar a posição de compra (ou seja, vender a opção de compra) ou exercer a opção de compra. Se o investidor optar por exercer a opção de compra, ele/ela possuirá 100 ações da ABC com uma base de custo de R$ 60/ação mais o prêmio pago pela opção.

Com a ABC agora negociando R$ 70/ação, o investidor poderia então optar por manter as ações subjacentes ou vendê-las. Se o investidor vendesse as ações por R$ 70/ação, o lucro seria igual a R$ 800.

Isso porque o investidor tem uma base de custo de R$ 6.000 na posição de ações (R$ 60 x 100 = R$ 6.000). E o produto da venda de ações seria de R$ 7.000 (R$ 70 x 100 = R$ 7.000). Isso equivale a um lucro de R$ 1.000 (R$ 7.000 - R$ 6.000). No entanto, também é necessário contabilizar o custo do contrato de opção, que foi de R$ 200 (R$ 2 x 1 x100 = R$ 200). Isso deixa o investidor com um lucro líquido de R$ 800 (R$ 1.000 - R$ 200 = R$ 800).

Como se pode ver, o lucro seria o mesmo se o investidor/trader tivesse simplesmente fechado a posição da opção vendendo a opção de compra (ou seja, fechando a posição).

Uma razão para exercer a opção de compra e manter as ações seria se um investidor/comerciante acreditasse que as ações tinham potencial de valorização adicional.

Como escolher um preço de exercício para opções

A escolha do exercício para uma determinada posição de opções depende muito da perspectiva de cada um em relação ao título subjacente.

Por exemplo, um investidor otimista pode optar por comprar uma opção de compra ou vender uma opção de venda. Mas o preço de exercício dependerá da perspectiva do investidor.

Se o investidor espera uma grande movimentação no subjacente, ele poderá comprar uma opção de compra positiva com um delta alto. No entanto, se o investidor espera que as ações aumentem apenas um pequeno valor, ele poderá optar por vender uma opção de venda com delta alto.

A seleção de greves também depende do perfil de risco específico ou do apetite pelo risco. Por exemplo, a perda máxima para uma opção de compra longa é o prêmio total desembolsado para entrar na posição. Por outro lado, a perda máxima para uma opção de venda curta é teoricamente ilimitada.

Isso significa que certos investidores podem se sentir mais confortáveis ​​comprando uma opção de compra longa, em vez de vender uma opção de venda. Pela mesma razão, um investidor baixista pode estar mais inclinado a comprar uma opção de venda, em vez de vender uma opção de compra.

Como se pode ver, a perspectiva e a abordagem estratégica de cada um desempenharão um papel fundamental no processo de seleção da greve. Por esta razão, muitos investidores optam por simular opções de negociação (ou seja, negociação em papel) antes de entrar em uma negociação ao vivo.

A negociação simulada permite que investidores e traders entendam melhor como as diversas posições de opções se comportam sem potencial para perdas de capital. Ao negociar em um mercado desconhecido, é sempre prudente simular a negociação nesse mercado antes de iniciar uma negociação ao vivo.

Valor extrínseco e intrínseco

De acordo com o modelo de precificação de opções Black-Scholes, existem dois valores importantes que juntos representam o valor de mercado de uma opção – valor intrínseco e extrínseco.

O valor intrínseco de uma opção in-the-money (ITM) no vencimento é a diferença entre o preço de exercício e o preço da ação. Para opções fora do dinheiro (OTM) que expiram, o valor intrínseco é zero.

Por exemplo, o call de exercício de $15 de uma ação negociada a $20/ação no vencimento terá um valor intrínseco de $5 ($20-$15 = $5), enquanto o call de exercício de $25 de uma ação negociada a $20/ação no vencimento terá um valor intrínseco de $5 ($20-$15 = $5). valor intrínseco de R$ 0.

Extrínseco é o termo usado para designar o valor de uma opção além de seu valor intrínseco. O valor extrínseco é, portanto, representado pela diferença entre o valor de mercado de uma opção e o seu valor intrínseco.

O valor extrínseco é frequentemente referido como “valor do tempo”, porque o tempo restante até o vencimento é um dos principais determinantes do valor de uma opção além de seu valor intrínseco.

Assim, se um subjacente estiver sendo negociado por R$ 20/ação, e a call de exercício de R$ 15 estiver sendo negociada por R$ 6 com duas semanas até o vencimento, isso implica que o valor intrínseco é de R$ 5, enquanto o valor extrínseco é de R$ 1.

Usando o mesmo exemplo, uma call de exercício de R$ 25 negociada por R$ 0,35 com duas semanas até o vencimento – assumindo que o subjacente está sendo negociado por R$ 20/ação – tem um valor intrínseco de zero e um valor extrínseco de R$ 0,35.

Os valores extrínsecos no mercado de opções tendem a subir e descer com base na demanda.

Por exemplo, quando o Índice de Volatilidade CBOE (VIX) está a subir, os valores extrínsecos tendem a aumentar, à medida que os participantes no mercado oferecem “seguros” no mercado (também conhecidos como prêmios de opções). Quando a procura cai, o oposto é verdadeiro e os valores extrínsecos tendem a diminuir.

Preço de exercício versus preço à vista: quais são as diferenças?

No mundo dos investimentos, o preço à vista normalmente se refere ao preço de mercado do título em questão.

Portanto, o preço à vista refere-se ao preço de mercado atual de um título.

O preço de exercício, por outro lado, é definido como o preço pelo qual uma opção pode ser exercida pelo seu titular.

Por exemplo, imagine que a ação hipotética XYZ esteja sendo negociada por R$ 23,05/ação no mercado. O preço à vista de XYZ é, portanto, de R$ 23,05, o que é um importante ponto de referência para o mercado de opções.

Se a ação XYZ estiver sendo negociada a R$ 23,05, isso significa que a call de R$ 20 em XYZ está dentro do dinheiro (ITM), enquanto a call de R$ 25 está fora do dinheiro (OTM).

Como se pode ver nestes exemplos, o preço à vista (também conhecido como preço de mercado) de uma ação é um importante ponto de referência na negociação de opções.

Perguntas frequentes

Qual é o preço de exercício de uma opção?

O preço de exercício é um elemento-chave de um contrato de opções porque serve de referência para o exercício de uma determinada opção. Como tal, o preço de exercício é definido como o preço pelo qual uma opção pode ser exercida pelo seu titular (também conhecido como titular).

O que acontece quando uma opção atinge o preço de exercício?

Quando a ação subjacente atinge o preço de exercício de uma opção, diz-se que a opção está “at-the-money” (ATM).

Por exemplo, se uma ação subjacente está sendo negociada por R$ 20/ação e salta para R$ 25/ação, a chamada de exercício de R$ 25/ação agora está no dinheiro. Se as ações subjacentes aumentarem mais um centavo, a chamada de exercício de R$ 25 será então in-the-money (ITM).

Os participantes no mercado de opções precisam monitorar de perto as opções at-the-money em suas carteiras, porque no vencimento, todas as opções se transformam em opções OTM ou ITM, a menos que a ação subjacente feche no momento do exercício no dia do vencimento.

Como você calcula o preço de exercício?

O preço de exercício não é “calculado” por si só, mas é uma consideração importante ao implementar uma negociação de opções.

Posso vender uma opção abaixo do preço de exercício?

As opções que têm valor no mercado podem ser compradas ou vendidas a qualquer momento, quer o preço subjacente da ação esteja abaixo ou acima do preço de exercício da opção.

O que acontece se uma opção de compra não atingir o preço de exercício?

O valor de uma opção mudará ao longo de sua vida útil e poderá oscilar entre dentro do dinheiro (ITM) e fora do dinheiro (OTM).

No entanto, no vencimento, uma opção só pode ser uma ou outra, a menos que o título subjacente feche exatamente ao preço de exercício, que é conhecido como pin at-the-money (ATM).

Se o título-objeto fechar a negociação abaixo do preço de exercício de uma opção de compra no dia do vencimento, essa opção não terá valor. Da mesma forma, se o título-objeto fechar a negociação acima do preço de exercício de uma opção de venda no dia do vencimento, essa opção não terá valor.

Qual é a diferença entre preço à vista e preço de exercício?

No mundo dos investimentos, o preço à vista normalmente se refere ao preço de mercado do título em questão.

Portanto, o preço à vista refere-se ao preço de mercado atual de um título.

O preço de exercício, por outro lado, é definido como o preço pelo qual uma opção pode ser exercida pelo seu titular (também conhecido como titular).