Opções de venda explicadas: o que são, como comprar e vender
Conteúdo
O QUE É UMA OPÇÃO DE VENDA?
Uma opção de venda é um contrato derivativo que permite ao proprietário vender 100 ações de um ativo subjacente específico a um preço predeterminado (conhecido como preço de exercício) na data de vencimento ou antes dela. As opções de venda dão ao proprietário o direito, mas não a obrigação, de realizar o equivalente teórico a 100 ações vendidas abaixo do preço de exercício, menos o prêmio de valor extrínseco pago pelo próprio contrato.
Ao contrário das opções de compra, onde uma posição longa significa que a suposição direcional do trader é otimista, as opções de venda longas refletem uma expectativa de baixa do mercado. Se o preço do ativo cair, o valor da opção de venda aumenta. Por outro lado, se subir, o valor da opção de venda diminui, o que (neste caso) é a favor da posição curta de venda. Assim como as opções de compra, os traders podem ter contratos de venda comprados ou vendidos, dependendo de seus objetivos comerciais.
O direito de vender o ativo subjacente é garantido através do pagamento de um prêmio para manter o equivalente teórico a 100 ações vendidas abaixo do preço de exercício da opção de venda por um período limitado de tempo. Como os compradores de opções de venda não têm a obrigação de vender a descoberto as 100 ações, eles podem seguir o caminho alternativo de deixar a opção expirar sem valor e apenas desistir do prêmio pago antecipadamente. Isso normalmente é feito se o preço das ações permanecer acima do preço de exercício. Eles também podem vender o contrato de venda para fechar a posição e reter qualquer valor extrínseco restante.
Se o preço das ações cair muito abaixo do preço de exercício e o comprador da opção de venda exercer o seu direito de venda, a contraparte é obrigada – através de cessão – a comprar 100 ações do titular do contrato de venda, resultando em 100 ações vendidas para o titular do contrato de venda. O proprietário da opção de venda também pode vender o contrato em vez de assumir ações vendidas a descoberto para fechar a posição – se a opção de venda valer mais do que o valor pelo qual o trader a comprou antecipadamente, a transação resultará em lucro.
As três principais características dos contratos de opções são:
- Preço de exercício : o preço predeterminado pelo qual o comprador e o vendedor trocam o ativo subjacente, ou seja, 100 ações por contrato
- Data de vencimento : o dia em que ocorre a liquidação do contrato ou o contrato expira sem valor
- Prêmio : o valor pago por contrato para se tornar titular de uma opção
GRÁFICOS DE LUCROS/PERDAS
Opções de venda longas
OTM |
ITM |
**Opções de venda curtas **
OTM |
ITM |
COMO FUNCIONAM AS OPÇÕES DE PUT?
As opções de venda funcionam por meio de um acordo, entre um comprador e um vendedor, para trocar um ativo subjacente a um preço predeterminado em uma determinada data de vencimento. Os traders geralmente compram opções de venda se acharem que o preço de um subjacente sofrerá uma queda significativa no curto prazo e que a volatilidade implícita (IV) aumentará antes da data de vencimento da opção. Para a maioria dos produtos, uma queda no preço das ações pode resultar num aumento no IV. Os proprietários da opção de venda não precisam possuir o ativo físico para garantir o direito de vendê-lo caso exerçam a opção, o que limita seu risco monetário. Muitas pessoas apenas negociam o próprio contrato de venda e não acabam adquirindo ações no vencimento.
A liquidação do contrato pode ocorrer de três maneiras. O proprietário da opção pode:
- Exercer a opção se ela estiver in-the-money (ITM)
- Vender o contrato antes do vencimento, ou
- Deixe-a expirar sem valor se o preço da ação permanecer acima do preço de exercício da opção de venda, renunciando apenas ao prêmio pago antecipadamente
As duas partes num contrato de opções têm pressupostos de mercado opostos – portanto, quando uma lucra, a outra incorre em perdas. Embora a opção de venda só tenha valor intrínseco para o comprador da opção se o preço da ação estiver abaixo do preço de exercício no vencimento, os vendedores da opção de venda desejam que o exercício permaneça fora do dinheiro (OTM) – eles se beneficiam se o preço da ação permanecer acima do preço de exercício. preço de exercício no vencimento, pois eles coletam um crédito antecipadamente pela venda do contrato e, enquanto esse contrato permanecer OTM, eles mantêm o crédito como lucro até o vencimento.
Volatilidade implícita em call longas
A volatilidade implícita (IV) está entre as considerações típicas ao elaborar um plano de negociação. Alguns traders pretendem colocar opções de venda longas, ou spreads de opções de venda longas, em ambientes de IV baixo, ou seja, subjacentes com classificação de IV baixa e/ou IV baixo que podem estar próximos dos máximos de 52 semanas. O valor do valor extrínseco pago pela opção de venda ou spread de opção de venda é menor para subjacentes com classificação IV baixa em comparação com aqueles com classificação IV alta. Esperam-se maiores mudanças nos preços de mercado do subjacente à medida que o IV aumenta, e vice-versa, o que significa que os titulares de opções de venda podem conseguir vender o contrato com um prêmio mais elevado, especialmente se o aumento no IV se dever à liquidação do preço das ações.
COMPRANDO UMA OPÇÃO DE PUT (LONG PUT)
Comprar uma opção de venda longa normalmente indica uma expectativa de baixa do mercado. Para ser lucrativo com um contrato de venda longo, o preço do ativo subjacente precisará ter um movimento descendente significativo que cruze o exercício de venda na data de vencimento do contrato ou antes dela. Os compradores de opções de compra longas esperam essencialmente que a opção de venda esteja profundamente dentro do dinheiro (ITM) bem antes ou na data de vencimento do contrato, para que o contrato tenha valor intrínseco real para o proprietário. O comprador da opção de venda terá lucro se o preço da opção valer mais do que o custo pago antecipadamente para comprá-la.
Exemplo de venda longa
Imagine que você acredita que o preço das ações da Empresa XYZ está prestes a cair substancialmente. Com seu preço atual de R$ 1.000, você acha que cairá para menos de R$ 900 no curto prazo.
Comprar uma opção de venda longa dá a você exposição ao equivalente teórico de 100 ações vendidas a um custo inicial significativamente mais baixo, já que você não possuiria as ações imediatamente. Possuir 100 ações físicas ao preço atual de mercado se traduz em R$ 100.000 de risco total. No entanto, uma opção de venda também oferece exposição a 100 ações, mas por muito menos.
Suponha que você compre uma opção de venda de 30 dias sobre ações da Empresa XYZ com um prêmio, ou seja, débito pago, de R$ 5 por ação (R$ 500 em dólares reais) e um preço de exercício de R$ 900. Se a ação sofrer uma queda de preço que ultrapasse o preço de exercício em mais de R$ 5 na data de vencimento, você poderá vender o contrato com um prêmio mais alto para obter lucro líquido.
Se a ação, no entanto, não cair abaixo do preço de exercício de R$ 900, o valor da opção de venda ainda pode aumentar consideravelmente se houver um forte movimento de baixa no preço do subjacente, faltando muito tempo para o vencimento. Supondo que essa rápida queda fez com que o preço das ações ultrapassasse o preço de exercício da opção de venda para R$ 880, você poderia vender o contrato por pelo menos R$ 20 ou R$ 2.000 de valor intrínseco, mais qualquer valor extrínseco restante no próprio contrato. Digamos que também haja R$ 2.500 de valor extrínseco restantes no contrato. Isso resultaria em um lucro de R$ 4.000 (depois de subtrair o custo para celebrar o contrato de venda). Se você mantivesse isso até o vencimento, perderia todo o valor extrínseco e, se a ação ainda estivesse em R$ 880, você obteria um lucro de R$ 1.500 se vendesse o contrato por seu valor intrínseco de R$ 2.000.
Suponha que você mantenha o contrato até o vencimento, mas o preço das ações permaneça bem acima do preço de exercício. A opção expiraria sem valor e você renunciaria apenas ao prêmio de R$ 500 pago antecipadamente pela exposição ao equivalente teórico de 100 ações vendidas.
QUANDO FECHAR UMA OPÇÃO DE PUT LONG
Um proprietário de opção de venda comprada pode decidir vender o contrato de opções a qualquer momento antes do vencimento, onde obteria lucro ou incorreria em prejuízo. É claro que o objetivo é obter lucro, o que neste caso aconteceria se a negociação fosse encerrada quando o valor da opção de venda fosse superior ao preço de entrada pago para comprar o contrato.
As opções de venda longas podem ser fechadas de três maneiras:
Deixar expirar fora do dinheiro (OTM) e sem valor, desistindo apenas do débito pago antecipadamente (ou prêmio pago)
Vender a opção de venda com lucro (ITM) ou perda (OTM) antes do vencimento
Exercício da opção de venda e venda a descoberto de 100 ações do subjacente (ITM)
Em todas as três formas de fechar uma opção de venda, os lucros ou perdas potenciais dependem do preço do subjacente quando a transação de fechamento ocorre (ou vencimento no primeiro caso). Escolher a terceira opção acima significa que o comprador da opção de venda teria que converter a opção em 100 ações vendidas. Exceto para opções de ITM com muito pouco valor extrínseco, a atribuição é geralmente incomum – as duas primeiras opções acima são muito mais populares.
A lucratividade de um contrato de venda de longo prazo é obtida se o contrato puder ser vendido por mais do que o negociante comprou antecipadamente. As opções ITM são mais caras do que as opções OTM, uma vez que o valor intrínseco é adquirido antecipadamente e esse valor intrínseco é retido se o estoque não se mover. O valor extrínseco sempre cai para zero no vencimento, razão pela qual as opções OTM são mais baratas e mais arriscadas em termos de chance de a opção perder todo o seu valor.
NO DINHEIRO (ITM)
Para descobrir em que ponto uma negociação de venda longa será lucrativa – ou seja, o preço de equilíbrio – você deve deduzir o débito pago do preço de exercício da opção. Uma opção de venda longa é lucrativa se o preço de mercado do subjacente cair abaixo do ponto de equilíbrio ou quando o vermelho ficar verde no exemplo acima.
Fora do dinheiro (OTM)
Uma opção de venda longa OTM funciona de forma semelhante às opções de venda longas ITM. A única diferença é que, se a ação for negociada acima do preço de exercício no vencimento onde a negociação começa, não haverá valor intrínseco real para o proprietário da opção de venda. Se isso acontecer, o trader perderia todo o valor pago antecipadamente pela opção e realizaria a perda máxima. Antes do vencimento, o trader pode sair da posição vendendo-a pelo valor de mercado. Se valer mais do que pagaram por ele, eles teriam lucro.
VENDER UMA OPÇÃO DE PUT (SHORT PUT)
O vendedor de uma opção de venda assume a especulação oposta do comprador da opção de venda. Onde um lucra, o outro incorre em prejuízo e vice-versa. Portanto, a expectativa de mercado de um vendedor de opção de venda é neutra-alta. Portanto, eles querem que o preço das ações permaneça acima do preço de exercício da opção de venda, caso em que manteriam o prêmio cobrado antecipadamente pela venda da opção. Este seria o seu lucro se o contrato expirasse sem valor (OTM).
ATRIBUIÇÃO DE OPÇÃO DE VENDA CURTA
Se o direito de converter uma opção de venda em 100 ações vendidas for exercido por um comprador de opções de venda compradas, o vendedor é obrigado a fazer a troca e “receber” 100 ações vendidas – isso é chamado de ‘cessão’. Muitos traders usam contratos de opções de venda a descoberto para obter 100 ações a um custo mais baixo do que o que o mercado está oferecendo atualmente.
EXEMPLO DE COLOCAÇÃO CURTA
Se você é o vendedor no exemplo de venda longa , deseja apenas a opção de expirar no OTM e sem valor – isso significa que sua suposição de mercado é de alta a neutra. Portanto, você precisa que o preço das ações da Empresa XYZ (R$ 1.000) permaneça acima do preço de exercício de R$ 900 no vencimento para obter lucro.
Embora seja raro o exercício de opções, a atribuição significaria que você teria que comprar 100 ações físicas da Empresa XYZ ao preço de exercício – neste caso, a R$ 900 por ação, vender uma opção de venda a R$ 900 significa que você assume o risco de 100 ações de ações abaixo de R$ 900, menos o prêmio cobrado antecipadamente pela venda do contrato.
Como sua especulação era otimista ou neutra e o preço das ações caiu abaixo do preço de exercício, você estaria incorreto em sua suposição direcional. Mesmo assim, você tem a capacidade de obter 100 ações a uma base inferior de R$ 900 em comparação ao preço de mercado de R$ 1.000 na entrada na negociação, e ainda mantém o prêmio de valor extrínseco. No entanto, as perdas ainda podem ser realizadas, por isso é importante estar confortável com o risco na entrada na negociação. Se o preço das ações permanecer bem acima do preço de exercício até o vencimento, você manterá o crédito recebido antecipadamente como lucro. Você manteria o prêmio (ou crédito recebido) de R$ 500 sem ter que trocar 100 ações físicas neste exemplo.
OPÇÃO DE PUT VS OPÇÕES DE CHAMADA: QUAIS SÃO AS DIFERENÇAS
Os contratos de opções podem ser de dois tipos: opções de venda ou opções de compra. Cada tipo pode ser negociado individualmente ou como parte de estratégias de opções como spreads verticais e condores de ferro . Construir uma compreensão sólida de como as opções de venda e de compra diferem é essencial para desenvolver suas habilidades de negociação de opções. Aqui estão algumas diferenças importantes entre opções de venda e opções de compra:
Opções de venda
- O proprietário do contrato tem o direito, sem qualquer obrigação, de vender ou vender 100 ações do ativo subjacente ao preço de exercício do contrato O comprador está em baixa (opção de venda longa), o vendedor está em alta (opção de venda curta)
- A suposição direcional do comprador da opção de venda é de baixa (opção de venda longa) e a expectativa de mercado do vendedor da opção de venda é de alta (opção de venda curta)
- Long coloca lucro quando o preço das ações cai além do preço de venda; e/ou aumentos IV
- A posição vendida dá lucro quando o preço das ações aumenta, cai um pouco, mas não passa da greve, ou não se move; e/ou diminuições IV; e/ou o tempo passa – desde que o contrato de venda expire no OTM e não tenha valor, o vendedor da opção de venda a descoberto obtém o lucro máximo equivalente ao crédito recebido antecipadamente
Opções de chamada
- O titular do contrato tem o direito, sem qualquer obrigação, de comprar 100 ações do ativo subjacente ao preço de exercício do contrato
- A especulação de mercado do comprador da opção de compra é de alta (chamada longa) e a suposição direcional do vendedor da opção de compra é de baixa (chamada curta)
- Long chama lucro quando o preço das ações sobe e excede o preço de exercício
- A posição vendida exige lucro quando o preço das ações cai, sobe um pouco, mas não ultrapassa a greve, ou não se move; e/ou diminuições IV; e/ou o tempo passa – desde que o contrato expire OTM e não tenha valor, o vendedor de short call obtém o lucro máximo equivalente ao crédito recebido antecipadamente
Saiba mais sobre as opções de chamada
COMPRAR UMA OPÇÃO DE PUT VS VENDA DE AÇÕES
Comprar uma opção de venda e vender uma ação a descoberto diferem de várias maneiras. Vejamos algumas das principais diferenças:
COMPRANDO OPÇÕES DE VENDA
- Pode vender a descoberto ativos subjacentes, incluindo ações, a um preço superior ao preço de mercado para obter lucro se a opção de venda for exercida ITM
- O fechamento de uma posição comprada de venda pode acontecer de três maneiras, que estão vinculadas à data de vencimento do contrato
- Maior flexibilidade através de variáveis como preço de exercício, vencimento e estratégias de opções
- A perda máxima é o prêmio pago antecipadamente pela opção de venda longa (sujeito à gestão comercial) – isso exclui quaisquer taxas adicionais
VENDA DE AÇÕES
- Pode vender ativos subjacentes, como ações, ao preço de mercado
- A única maneira de fechar uma posição puramente vendida em ações é recomprando as ações; ações vendidas não têm data de vencimento
- Menos flexibilidade com uma posição curta estática de ações
- A perda máxima é indefinida, pois não há limite para o preço de uma ação.
Opções de venda resumidas
As opções de venda longas representam a suposição de baixa do mercado por um trader
- As opções de venda consistem em três características principais: preço de exercício, data de vencimento e prêmio
- As opções de venda são contatos de derivativos – um acordo entre duas partes, um comprador e um vendedor, para trocar 100 ações de um subjacente a um preço de exercício predeterminado, até a data de vencimento, se a opção de venda for ITM
- O comprador da opção de venda tem o direito, sem qualquer obrigação, de vender 100 ações ao preço de exercício; enquanto os vendedores são obrigados a comprar essas 100 ações no caso de uma cessão
- Uma opção de venda pode ser fechada de três maneiras diferentes: deixando o contrato expirar sem valor, vendendo o contrato ou exercendo a opção de venda (o que é raro)
- Os contratos de venda são semelhantes aos contratos de compra em termos de flexibilidade, mas opostos na suposição direcional
Perguntas frequentes
O que é uma opção de venda e o que é um exemplo de opção de venda?
Uma opção de venda é um contrato entre um comprador e um vendedor para trocar um ativo subjacente a um preço acordado, até uma determinada data de vencimento. Um contrato de venda longo permite ao trader especular sobre um movimento de baixa no preço da ação – se a ação cair, o contrato de venda pode ganhar valor, o que pode resultar em rentabilidade para o proprietário.
Saiba mais sobre o que define uma opção de venda e como funcionam as opções de venda
Quando uma parte obtém lucro, a outra incorre em prejuízo e vice-versa. Os lucros e perdas potenciais dependem da ação do preço das ações em relação ao preço de exercício do contrato, bem como de outros fatores relevantes. Os proprietários do contrato de venda desejam que o preço das ações caia e que o contrato mova o ITM. Os vendedores de contratos querem que o preço das ações suba, ou pelo menos não movam o ITM, e obtenham o lucro máximo do crédito recebido antecipadamente se o contrato expirar sem valor.
Como posso ganhar dinheiro com uma opção de venda?
Você pode ganhar dinheiro com uma opção de venda se sua especulação sobre o movimento do mercado estiver correta. Como detentor de uma opção de venda comprada, você pode vender o contato antes do vencimento com lucro se houver um rápido movimento de baixa no preço das ações.
Por outro lado, as posições vendidas ganham dinheiro quando o contrato expira OTM e sem valor – o prêmio recebido pela venda antecipada do contrato é o lucro.
Qual é a desvantagem de uma opção de venda?
O risco está envolvido em todas as atividades comerciais. Como comprador de opção de venda, sua perda potencial é equivalente ao débito pago antecipadamente pelo contrato de opção de venda. Se a ação nunca ultrapassar o preço de exercício e o contrato expirar sem valor, o trader perderia 100% do débito inicial pago antecipadamente.
Como vendedor de opção de venda, você assume o risco de 100 ações compradas abaixo do preço de exercício do contrato que você vende. Muitas pessoas utilizam contratos de venda curta para obter ações a um custo inferior ao que o mercado oferece quando o contrato de venda é vendido e, se o mercado tiver uma grande recuperação, o lucro é limitado ao crédito recebido. Isto pode ser visto como negativo em comparação com os proprietários de ações longas, que obtêm um lucro maior do que uma opção de venda curta numa grande subida do preço das ações.
Por que eu venderia uma opção de venda?
Vender uma opção de venda é uma posição de alta, pois você está apostando contra o movimento do preço da ação abaixo do seu preço de exercício – portanto, você venderia uma opção de venda se achar que o preço do subjacente aumentará. Se o preço do subjacente realmente aumentar e a opção curta expirar no OTM, você terá lucro. Ao passo que, se o mercado se mover contra você e o preço do subjacente cair além do preço de venda em mais do que o crédito recebido antecipadamente, você incorrerá em uma perda.
Saiba mais sobre como vender opções de venda
Quando devo exercer uma opção de venda?
As opções de venda normalmente são exercidas automaticamente se custarem R$ 0,01 ITM no vencimento, o que significa que o proprietário da opção de venda comprada estaria então vendido em 100 ações. Os proprietários da opção de venda exercem o contrato se quiserem vender 100 ações em vez de vender o contrato para fechar a posição.
Saiba mais sobre atribuição de opções de venda vendidas
Posso comprar uma opção de venda sem possuir ações?
Sim, você pode comprar uma opção de venda sem possuir as ações físicas subjacentes. Os traders que usam opções de venda dessa maneira normalmente especulam sobre um movimento de baixa no preço das ações antes do vencimento. As opções permitem que os traders “aluguem” 100 ações compradas ou vendidas, dependendo se estão usando opções de compra ou de venda, por um período limitado de tempo. É por isso que o prêmio pago antecipadamente pode ser tão baixo em relação à compra/venda a descoberto de ações no mercado.