O que é exercício de opções e como funciona?

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O que é exercício em opções?

TODO: Atualizar o texto com os detalhes de exercícios de opções somente no Brasil

O exercício de opções refere-se ao processo no qual as obrigações de um contrato de opções são cumpridas. Isso acontece quando o titular de um contrato de opções decide exercer seus direitos.

Quando um titular de opções decide exercer, a Options Clearing Corporation (OCC) atribuirá aleatoriamente o aviso de exercício a um dos subscritores da opção.

Uma opção de compra dá ao titular o direito de comprar um ativo subjacente a um preço especificado (o preço de exercício) dentro de um determinado período. Se o titular decidir exercer uma opção de compra, o vendedor (lançador) da opção é obrigado a vender o ativo subjacente ao preço de exercício. Nesse caso, diz-se que o vendedor da opção está “atribuído”.

Uma opção de venda dá ao titular o direito de vender um ativo subjacente a um preço especificado dentro de um determinado período. Se o titular decidir exercer uma opção de venda, o vendedor da opção é obrigado a comprar o ativo subjacente ao preço de exercício. Novamente, o vendedor da opção é “atribuído” neste cenário.

É importante ressaltar que o exercício de uma opção pode levar a obrigações financeiras significativas, especialmente se o lançador da opção ainda não possuir o ativo subjacente para uma opção de compra (conhecida como opção de compra a descoberto) ou não tiver dinheiro para comprar o ativo subjacente por um opção de colocar. Portanto, os redatores de opções devem estar preparados para a possibilidade de exercício.

Como funciona o exercício?

O exercício de opções funciona em conjunto com o exercício de um contrato de opções. É o processo de cumprimento das obrigações do contrato de opções quando o titular da opção decide exercer os seus direitos.

Uma opção de compra dá ao titular o direito de comprar um ativo subjacente a um preço especificado (o preço de exercício) dentro de um determinado período. Se o titular decidir exercer uma opção de compra, o vendedor (lançador) da opção é obrigado a vender o ativo subjacente ao preço de exercício. Nesse caso, diz-se que o vendedor da opção está “atribuído”.

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Uma opção de venda dá ao titular o direito de vender um ativo subjacente a um preço especificado dentro de um determinado período. Se o titular decidir exercer uma opção de venda, o vendedor da opção é obrigado a comprar o ativo subjacente ao preço de exercício. Novamente, o vendedor da opção é “atribuído” neste cenário.

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Em geral, o processo de exercício de opções inclui quatro etapas, conforme descrito abaixo:

  • Exercício da Opção : O titular da opção (o investidor que comprou a opção) decide exercê-la. Essa decisão normalmente é tomada quando é benéfico para o titular da opção fazê-lo. Por exemplo, se o preço de mercado do ativo subjacente for favorável em comparação com o preço de exercício do contrato de opção.

  • Notificação : Quando a opção é exercida, a Options Clearing Corporation (OCC) é notificada. O OCC então seleciona uma corretora membro, que por sua vez escolhe um de seus clientes que tenha subscrito (vendido) um contrato de opções da mesma série (mesmo ativo subjacente, preço de exercício e data de vencimento) a ser atribuído.

  • Atribuição : O lançador da opção selecionado (o investidor que vendeu a opção) é então atribuído pela corretora. A cessão significa que o lançador da opção agora tem a obrigação de cumprir os termos do contrato de opção.

  • Cumprimento : Se for uma opção de compra exercida, o lançador designado deve vender o ativo subjacente ao titular da opção pelo preço de exercício acordado. Se for uma opção de venda exercida, o lançador designado deve comprar o ativo subjacente do titular da opção ao preço de exercício.

É importante ressaltar que o exercício de uma opção pode levar a obrigações financeiras significativas, especialmente se o lançador da opção ainda não possuir o ativo subjacente para uma opção de compra (conhecida como opção de compra a descoberto) ou não tiver dinheiro para comprar o ativo subjacente por um opção de colocar. Portanto, os redatores de opções devem estar preparados para a possibilidade de exercício.

Timeline exercício de opções na B3

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O que significa “Lançar uma opção”?

A emissão de uma opção refere-se ao ato de vender um contrato de opções.

Este termo é usado porque o vendedor está essencialmente criando (ou “escrevendo”) um novo contrato que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um título a um preço predeterminado dentro de um período específico.

Existem dois tipos de opções que os investidores/comerciantes podem lançar: uma opção de compra ou uma opção de venda. Mais detalhes sobre cada um estão descritos abaixo:

  • Lançar uma opção de compra : Este processo envolve vender a alguém o direito de comprar um título seu a um preço especificado (o preço de exercício) antes que a opção expire. Se o comprador decidir exercer o seu direito, você, como lançador, deverá vender-lhe o título a esse preço de exercício, independentemente do preço de mercado. Se você não possui o título subjacente, isso é conhecido como fazer uma chamada a descoberto, o que pode envolver riscos substanciais.

  • Lançar uma opção de venda : Este processo envolve vender a alguém o direito de vender um título para você a um preço especificado antes que a opção expire. Se o comprador decidir exercer o seu direito, você, como lançador, deverá comprar o título dele a esse preço de exercício, independentemente do preço de mercado.

Quando um investidor/comerciante subscreve uma opção, ele recebe o prêmio da opção do comprador. Esse prêmio é deles, independentemente de a opção ser exercida.

No entanto, a subscrição de opções pode ser um empreendimento altamente arriscado, pelo que os investidores e traders devem estar conscientes destes riscos (e aceitá-los), antes de se envolverem em atividades de subscrição de opções.

Para opções de compra, se o preço de mercado for muito superior ao preço de exercício, o lançador da opção (ou seja, o vendedor) ainda será obrigado a vender pelo preço de exercício mais baixo. Para opções de venda, se o preço de mercado for significativamente inferior ao preço de exercício, o lançador da opção (ou seja, o vendedor) deve comprar o ativo ao preço de exercício mais elevado, resultando potencialmente numa perda.

Como tal, as opções de emissão (ou seja, opções de venda) são normalmente reservadas a investidores/comerciantes experientes que se sintam confortáveis ​​com os riscos envolvidos.

Como saber se uma posição de opção será exercida?

É impossível saber com certeza se uma determinada opção será exercida.

No entanto, existem diversas situações em que o exercício de uma opção se torna mais provável, conforme detalhado abaixo:

  • Opções dentro do dinheiro (ITM) : É mais provável que uma opção seja exercida e, portanto, exercida, se estiver dentro do dinheiro . Isso significa que o preço de mercado do ativo subjacente está acima do preço de exercício para uma opção de compra ou abaixo do preço de exercício para uma opção de venda. Isso ocorre porque exercer a opção nesse cenário seria lucrativo para o titular da opção.

  • Perto do vencimento : as opções também têm maior probabilidade de serem exercidas à medida que se aproximam da data de vencimento, principalmente se estiverem no dinheiro. Isto ocorre porque o valor temporal da opção (um componente do seu preço) diminui à medida que a opção se aproxima do vencimento, restando apenas o valor intrínseco (a diferença entre o preço de mercado do ativo subjacente e o preço de exercício).

  • Pagamentos de dividendos : Para opções de compra, se o título subjacente tiver que pagar um dividendo e o valor do dividendo for maior do que o valor temporal restante no preço da opção, pode fazer sentido para o detentor exercer a opção antecipadamente para capturá-la. o dividendo. Isso poderia levar ao exercício antecipada do lançador da opção.

Lembre-se, mesmo que existam os cenários acima, isso não garante a cessão, pois o titular da opção pode optar por não exercer a opção. A decisão de exercício cabe inteiramente ao titular da opção.

Portanto, ao subscrever (ou seja, vender) opções, os investidores e traders devem estar preparados para a possibilidade de cessão a qualquer momento até que a opção expire.

O que acontece depois que uma opção é exercida?

Em geral, o processo de exercício de opções inclui quatro etapas, conforme descrito abaixo:

  • Exercício da Opção : O titular da opção (o investidor que comprou a opção) decide exercê-la. Essa decisão normalmente é tomada quando é benéfico para o titular da opção fazê-lo. Por exemplo, se o preço de mercado do ativo subjacente for favorável em comparação com o preço de exercício do contrato de opção.

  • Notificação : Quando a opção é exercida, a Options Clearing Corporation (OCC) é notificada. O OCC então seleciona uma corretora membro, que por sua vez escolhe um de seus clientes que tenha subscrito (vendido) um contrato de opções da mesma série (mesmo ativo subjacente, preço de exercício e data de vencimento) a ser atribuído.

  • Atribuição : O lançador da opção selecionado (o investidor que vendeu a opção) é então atribuído pela corretora. A cessão significa que o lançador da opção agora tem a obrigação de cumprir os termos do contrato de opção.

  • Cumprimento : Se for uma opção de compra exercida, o lançador designado deve vender o ativo subjacente ao titular da opção pelo preço de exercício acordado. Se for uma opção de venda exercida, o lançador designado deve comprar o ativo subjacente do titular da opção ao preço de exercício.

Lembre-se, como lançador da opção, você recebe e mantém o prêmio independentemente de a opção ser exercida ou não. Mas este prêmio pode não ser suficiente para compensar qualquer perda resultante da cessão. É por isso que a subscrição de opções envolve riscos e requer uma consideração cuidadosa.

PUT Vendida (Short Put) vs. Call Vendida (Short Call)

Este termo é usado porque o vendedor está essencialmente criando (ou “escrevendo”) um novo contrato que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um título a um preço predeterminado dentro de um período específico.

Existem dois tipos de opções que os investidores/comerciantes podem lançar: uma opção de compra ou uma opção de venda. Mais detalhes sobre cada um estão descritos abaixo:

  • Lançar uma opção de compra : Este processo envolve vender a alguém o direito de comprar um título seu a um preço especificado (o preço de exercício) antes que a opção expire. Se o comprador decidir exercer o seu direito, você, como lançador, deverá vender-lhe o título a esse preço de exercício, independentemente do preço de mercado. Se você não possui o título subjacente, isso é conhecido como fazer uma chamada a descoberto, o que pode envolver riscos substanciais.

  • Lançar uma opção de venda : Este processo envolve vender a alguém o direito de vender um título para você a um preço especificado antes que a opção expire. Se o comprador decidir exercer o seu direito, você, como lançador, deverá comprar o título dele a esse preço de exercício, independentemente do preço de mercado.

Lembre-se, como lançador da opção, você recebe e mantém o prêmio independentemente de a opção ser exercida ou não. Mas este prêmio pode não ser suficiente para compensar qualquer perda resultante da cessão. É por isso que a subscrição de opções envolve riscos e requer uma consideração cuidadosa.

Exemplos de exercício de opções

1. Atribuição de Opção de Compra:

Imagine um cenário em que você lançou (vendeu) uma opção de compra de ações da ABC. A opção de compra tem preço de exercício de R$ 60 e data de vencimento em um mês. Por vender esta opção, você recebeu um prêmio de R$ 5.

Agora, digamos que o preço das ações da ABC suba para R$ 70 antes da data de vencimento. O titular da opção pode optar por exercer a opção, uma vez que esta está agora “in-the-money” (o preço atual da ação é superior ao preço de exercício). Se o titular da opção decidir exercer seu direito, você, como lançador, será então designado.

Ser atribuído significa que você terá que vender ações ABC ao titular da opção pelo preço de exercício de R$ 60, mesmo que o preço de mercado atual seja de R$ 70. Se você já possui as ações da ABC, basta entregá-las. Se você não as possui, deverá comprar as ações ao preço atual de mercado (R$ 70) e vendê-las ao preço de exercício (R$ 60), incorrendo em prejuízo.

2. Atribuição de opções de venda:

Suponha que você tenha lançado uma opção de venda para ações XYZ. A opção de venda tem preço de exercício de R$ 50 e expira em um mês. Você recebe um prêmio de R$ 5 por assinar esta opção.

Agora, se o preço das ações XYZ cair para R$ 40 antes da data de vencimento da opção, o titular da opção poderá optar por exercer a opção, uma vez que ela está “in-the-money” (o preço atual das ações é inferior ao preço de exercício). Se o titular exercer a opção, você, como lançador, será designado.

Ser atribuído neste cenário significa que você terá que comprar ações XYZ do titular da opção ao preço de exercício de R$ 50, mesmo que o preço de mercado atual seja de R$ 40. Isso significa que você paga mais pelas ações do que seu valor de mercado atual, incorrendo em prejuízo.

Atribuição de opções resumida

O exercício de opções refere-se ao processo no qual as obrigações de um contrato de opções são cumpridas. Isso acontece quando o titular de um contrato de opções decide exercer seus direitos.

Em geral, o processo de exercício de opções inclui quatro etapas, conforme descrito abaixo:

  • Exercício da Opção : O titular da opção (o investidor que comprou a opção) decide exercê-la. Essa decisão normalmente é tomada quando é benéfico para o titular da opção fazê-lo. Por exemplo, se o preço de mercado do ativo subjacente for favorável em comparação com o preço de exercício do contrato de opção.

  • Notificação : Quando a opção é exercida, a Options Clearing Corporation (OCC) é notificada. O OCC então seleciona uma corretora membro, que por sua vez escolhe um de seus clientes que tenha subscrito (vendido) um contrato de opções da mesma série (mesmo ativo subjacente, preço de exercício e data de vencimento) a ser atribuído.

  • Atribuição : O lançador da opção selecionado (o investidor que vendeu a opção) é então atribuído pela corretora. A cessão significa que o lançador da opção agora tem a obrigação de cumprir os termos do contrato de opção.

  • Cumprimento : Se for uma opção de compra exercida, o lançador designado deve vender o ativo subjacente ao titular da opção pelo preço de exercício acordado. Se for uma opção de venda exercida, o lançador designado deve comprar o ativo subjacente do titular da opção ao preço de exercício.

Lembre-se, como lançador da opção, você recebe e mantém o prêmio independentemente de a opção ser exercida ou não. Mas este prêmio pode não ser suficiente para compensar qualquer perda resultante da cessão. É por isso que a subscrição de opções envolve riscos e requer uma consideração cuidadosa.

Como tal, as opções de emissão (ou seja, opções de venda) são normalmente reservadas a investidores/comerciantes experientes que se sintam confortáveis ​​com os riscos envolvidos.

Perguntas frequentes

O que significa exercício de opção?

O exercício de opções refere-se ao processo no qual as obrigações de um contrato de opções são cumpridas. Isso acontece quando o titular de um contrato de opções decide exercer seus direitos.

Quando um titular de opções decide exercer, a Options Clearing Corporation (OCC) atribuirá aleatoriamente o aviso de exercício a um dos subscritores da opção.

Uma opção de compra dá ao titular o direito de comprar um ativo subjacente a um preço especificado (o preço de exercício) dentro de um determinado período. Se o titular decidir exercer uma opção de compra, o vendedor (lançador) da opção é obrigado a vender o ativo subjacente ao preço de exercício. Nesse caso, diz-se que o vendedor da opção está “atribuído”.

Uma opção de venda dá ao titular o direito de vender um ativo subjacente a um preço especificado dentro de um determinado período. Se o titular decidir exercer uma opção de venda, o vendedor da opção é obrigado a comprar o ativo subjacente ao preço de exercício. Novamente, o vendedor da opção é “atribuído” neste cenário.

O que acontece quando uma chamada é exercida?

Uma opção de compra dá ao titular o direito de comprar um ativo subjacente a um preço especificado (o preço de exercício) dentro de um determinado período. Se o titular decidir exercer uma opção de compra, o vendedor (lançador) da opção é obrigado a vender o ativo subjacente ao preço de exercício. Nesse caso, diz-se que o vendedor da opção está “atribuído”.

Se for uma opção de compra exercida, o lançador designado deve vender o ativo subjacente ao titular da opção pelo preço de exercício acordado.

O que acontece quando uma opção curta é exercida?

A emissão de uma opção refere-se ao ato de vender um contrato de opções.

Este termo é usado porque o vendedor está essencialmente criando (ou “escrevendo”) um novo contrato que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um título a um preço predeterminado dentro de um período específico.

Existem dois tipos de opções que os investidores/comerciantes podem lançar: uma opção de compra ou uma opção de venda. Mais detalhes sobre cada um estão descritos abaixo:

  • “Lançar uma opção de compra : Este processo envolve vender a alguém o direito de comprar um título seu a um preço especificado (o preço de exercício) antes que a opção expire. Se o comprador decidir exercer o seu direito, você, como lançador, deverá vender-lhe o título a esse preço de exercício, independentemente do preço de mercado. Se você não possui o título subjacente, isso é conhecido como fazer uma chamada a descoberto, o que pode envolver riscos substanciais.

  • “Lançar uma opção de venda : Este processo envolve vender a alguém o direito de vender um título para você a um preço especificado antes que a opção expire. Se o comprador decidir exercer o seu direito, você, como lançador, deverá comprar o título dele a esse preço de exercício, independentemente do preço de mercado.

Com que frequência as opções são exercidas?

A frequência com que as opções são exercidas pode variar significativamente, dependendo de vários fatores. Isso pode incluir o tipo de opção, seu valor monetário (se está dentro, dentro ou fora do dinheiro), tempo até o vencimento, volatilidade do ativo subjacente e dividendos.

De acordo com a FINRA , apenas cerca de 7% das posições de opções são normalmente exercidas. Mas isso não significa que os investidores possam esperar receber apenas 7% das suas posições curtas. Os investidores podem ter algumas, todas ou nenhuma de suas posições vendidas em opções exercidas.

Com que frequência as opções são exercidas antecipadamente?

Segundo a FINRA , apenas 7% de todas as opções são exercidas, o que indica que as opções de cessão antecipada constituem um percentual ainda menor do total que 7%.

Até quando as opções podem ser exercidas?

Na maioria dos casos, as opções podem ser exercidas (e, portanto, exercidas ao lançador) a qualquer momento até a data de vencimento das opções do estilo americano. No entanto, o momento exato pode depender das regras da bolsa específica onde a opção é negociada.

Normalmente, o titular de uma opção estilo americano tem até o fechamento do negócio na data de vencimento para decidir se deseja exercê-la. Uma vez tomada a decisão e enviado o aviso de exercício, a Options Clearing Corporation (OCC) atribui aleatoriamente o aviso de exercício a uma das corretoras membros com clientes que lançaram (venderam) opções na mesma série. A corretora então designa um de seus clientes.

Mantenho o prêmio se for designado?

Como lançador da opção, você recebe e mantém o prêmio independentemente de a opção ser exercida ou não. Mas este prêmio pode não ser suficiente para compensar qualquer perda resultante da cessão. É por isso que a subscrição de opções envolve riscos e requer uma consideração cuidadosa.