O que é valor extrínseco na negociação de opções?

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O que é valor extrínseco?

No mundo das opções , o valor intrínseco e extrínseco juntos representam o valor total (também conhecido como prêmio) de uma opção.

O valor intrínseco de uma opção in-the-money (ITM) no vencimento é a diferença entre o preço de exercício e o preço da ação. Para opções fora do dinheiro (OTM) expiradas , esse valor é zero.

Extrínseco é o termo usado para designar o valor de uma opção além de seu valor intrínseco. Dito de outra forma, o valor extrínseco é a parte do prêmio da opção que não é o valor intrínseco.

O valor extrínseco é por vezes referido como “valor temporal” porque reflete a possibilidade de uma opção se tornar ITM antes do vencimento.

Como funciona o valor extrínseco?

O valor extrínseco de uma opção é geralmente influenciado pelos seguintes fatores:

  • Tempo até a expiração : Quanto mais tempo uma opção tiver até expirar, maior será a chance de ela se tornar ITM. Portanto, opções com maior tempo até o vencimento têm mais valor extrínseco do que opções que estão mais próximas do vencimento.

  • Volatilidade Implícita : Se o preço do ativo subjacente for volátil, há uma chance maior de que a opção se torne ITM. Portanto, opções sobre ativos mais voláteis costumam ter valor mais extrínseco.

  • Taxas de juros e dividendos : alterações nas taxas de juros e dividendos esperados também podem influenciar o valor extrínseco de uma opção. Taxas de juros mais altas geralmente aumentam o valor extrínseco das opções de compra e diminuem o valor extrínseco das opções de venda. Os dividendos esperados geralmente diminuem o valor extrínseco das opções de compra e aumentam o valor extrínseco das opções de venda.

O que afeta o valor extrínseco?

Quando uma opção se aproxima de estar dentro do dinheiro (ITM), isso pode afetar tanto o valor intrínseco quanto o extrínseco da opção.

O valor intrínseco de uma opção aumenta à medida que a opção avança para o dinheiro. Se a opção estiver fora do dinheiro (OTM) e o preço da ação se mover para um ponto em que a opção se torne ITM, o valor intrínseco aumenta de zero até o valor pelo qual o preço da ação excede o preço de exercício (para uma opção de compra) ou é inferior ao preço de exercício (para uma opção de venda).

O valor extrínseco, também conhecido como valor temporal, também é afetado, mas a relação é um pouco mais complexa.

O valor extrínseco é geralmente maior quando a opção está no dinheiro (ATM). Isto ocorre porque há maior incerteza ou maior risco/recompensa percebido quando o preço de exercício e o preço subjacente são iguais. À medida que a opção avança ou sai do dinheiro, o valor extrínseco tende a diminuir, devido ao declínio simultâneo na incerteza de onde a opção estará no vencimento. Este padrão é conhecido como “sorriso de volatilidade” devido ao formato da curva quando representada graficamente.

É importante observar que o efeito do preço das ações se aproximando do preço de exercício é apenas um fator que afeta o valor extrínseco. Outros fatores, como o tempo até o vencimento, a volatilidade implícita do ativo subjacente, as taxas de juros e os dividendos, também podem afetar o valor extrínseco de uma opção.

O impacto desses fatores no valor extrínseco é detalhado abaixo:

  • Tempo até o vencimento: Quanto mais tempo uma opção tiver até o vencimento, maior será seu valor extrínseco. Isso ocorre porque há mais tempo para o ativo subjacente se mover numa direção favorável. À medida que a opção se aproxima do vencimento, seu valor extrínseco diminuirá, fenômeno conhecido como decaimento do tempo.

  • Volatilidade Implícita: A volatilidade do preço do ativo subjacente também afeta o valor extrínseco de uma opção. Maior volatilidade implícita significa mais valor extrínseco porque aumenta a possibilidade de a opção poder passar para dentro do dinheiro. Por outro lado, a menor volatilidade reduz o valor extrínseco.

  • Taxas de juros: Mudanças nas taxas de juros podem afetar o valor extrínseco de uma opção. Quando as taxas de juro sobem, o valor extrínseco das opções de compra geralmente aumenta, enquanto o valor extrínseco das opções de venda normalmente diminui. Isto ocorre porque taxas de juros mais altas aumentam o custo de manutenção de uma posição no ativo subjacente.

  • Dividendos: Se o ativo subjacente for uma ação que paga dividendos, os dividendos esperados podem influenciar o valor extrínseco das opções. Os dividendos esperados geralmente reduzem o valor extrínseco das opções de compra e aumentam o valor extrínseco das opções de venda. Isso ocorre porque os dividendos reduzem o preço das ações, o que impacta a probabilidade de as opções acabarem dentro do dinheiro.

Como você calcula o valor extrínseco?

O valor extrínseco de uma opção pode ser calculado subtraindo o valor intrínseco da opção do valor total da opção, se existir, conforme detalhado abaixo:

  • Calcular o valor intrínseco : O valor intrínseco é o valor pelo qual a opção está dentro do dinheiro. Para opções de compra, é o valor pelo qual o preço do ativo subjacente excede o preço de exercício da opção. Para opções de venda, é o valor pelo qual o preço de exercício excede o preço do ativo subjacente. Se a opção estiver fora do dinheiro, o valor intrínseco é zero.

    Subtraia o valor intrínseco do preço de mercado : O preço de mercado (ou prêmio) de uma opção é composto por seu valor intrínseco mais seu valor extrínseco. Portanto, depois de calcular o valor intrínseco, você pode determinar o valor extrínseco subtraindo o valor intrínseco do preço de mercado da opção ITM. Se a opção for OTM, ela é composta por puro valor extrínseco.

Exemplo de opções de valor extrínseco

Olhando para um exemplo, imagine que você tem uma opção de compra com preço de exercício de R$ 50 e a ação subjacente está atualmente cotada a R$ 55. O valor de mercado da opção é de $7.

Primeiro, calcule o valor intrínseco: $55 (preço subjacente da ação) - $50 (preço de exercício) = $5,00.

A seguir, calcule o valor extrínseco: $7 (preço de mercado da opção) - $5 (valor intrínseco) = $2,00.

Portanto, neste exemplo, o valor extrínseco da opção é $2,00.

É importante observar que, embora este cálculo forneça o valor extrínseco com base nas condições atuais do mercado, o valor extrínseco real em qualquer momento futuro será influenciado por fatores como redução do tempo, mudanças na volatilidade e mudanças nas taxas de juros e dividendos. Este valor de R$ 2,00 neste exemplo pode aumentar e diminuir à medida que o ambiente de mercado muda.

Valor extrínseco versus valor intrínseco: quais são as diferenças?

No mundo das opções, o valor intrínseco e extrínseco juntos representam o valor total de uma opção.

O valor intrínseco de uma opção in-the-money (ITM) no vencimento é a diferença entre o preço de exercício e o preço da ação. Para opções fora do dinheiro (OTM) expiradas, esse valor é zero.

Extrínseco é o termo usado para designar o valor de uma opção além de seu valor intrínseco. Dito de outra forma, o valor extrínseco é a parte do prêmio da opção que não é o valor intrínseco.

O valor extrínseco é por vezes referido como “valor temporal” porque reflete a possibilidade de uma opção se tornar ITM antes do vencimento.

Saiba mais sobre valor intrínseco.

Valor extrínseco para opções de compra e venda

Abaixo estão detalhados exemplos separados de valor extrínseco para uma opção de compra e uma opção de venda.

Valor extrínseco de uma opção de compra

Imagine que você tem uma opção de compra com preço de exercício de R$ 50 e a ação subjacente está atualmente cotada a R$ 55. O valor de mercado da opção é R$ 7,00

Primeiro, calcule o valor intrínseco: $55 (preço subjacente da ação) - $50 (preço de exercício) = $5,00.

A seguir, calcule o valor extrínseco: $7 (preço de mercado da opção) - $5 (valor intrínseco) = $2,00.

Portanto, neste exemplo, o valor extrínseco da opção é $2,00.

Valor extrínseco de uma opção de venda

Imagine que você tem uma opção de venda com preço de exercício de R$ 20 e a ação subjacente está atualmente cotada a R$ 16. O valor de mercado da opção é de R$ 5,00.

Valor intrínseco = R$ 20 (preço de exercício) -R$ 16 (preço subjacente da ação) = R$ 4,00.

A seguir, calcule o valor extrínseco subtraindo o valor intrínseco do preço de mercado da opção:

Valor extrínseco = $5 (preço de mercado da opção) - $4 (valor intrínseco) = $1,00.

Portanto, neste exemplo, o valor extrínseco da opção de venda éR$ 1,00.

Quais opções têm o valor mais extrínseco?

As opções at-the-money (ATM), o que significa que o preço de exercício é igual ao preço atual do ativo subjacente, normalmente têm o valor mais extrínseco. Isso ocorre porque há maior incerteza sobre se essas opções acabarão dentro do dinheiro no vencimento, o que aumenta o valor do tempo.

Além disso, as opções com maior tempo até o vencimento terão mais valor extrínseco do que opções semelhantes com menor tempo até o vencimento. Isso ocorre porque quanto maior o tempo até o vencimento, maior a chance da opção ficar dentro do dinheiro, o que aumenta o valor do tempo.

O valor extrínseco também é afetado pela volatilidade implícita. Quanto maior for a volatilidade implícita do ativo subjacente, mais valor extrínseco terá a opção. Isto ocorre porque uma maior volatilidade implica uma maior probabilidade de grandes movimentos de preços e, portanto, uma maior probabilidade de a opção ficar dentro do dinheiro.

As opções fora do dinheiro (OTM) têm valor extrínseco?

Sim, as opções fora do dinheiro (OTM) têm valor extrínseco. Na verdade, todo o valor de uma opção OTM é um valor extrínseco porque estas opções não têm valor intrínseco.

As opções in-the-money (ITM) têm valor extrínseco?

Sim, mesmo as opções de ITM têm valor extrínseco, pois ainda há incerteza se a opção permanecerá como ITM no vencimento. À medida que o tempo passa, o valor extrínseco vai para zero e as opções que são ITM ou OTM profundas perdem primeiro o valor extrínseco, onde as opções ATM mantêm o valor devido a esta incerteza de onde a opção estará no vencimento.

Valor extrínseco resumido

  • No mundo das opções, o valor intrínseco e extrínseco juntos representam o valor total, ou prêmio de uma opção
  • O valor intrínseco de uma opção in-the-money (ITM) no vencimento é a diferença entre o preço de exercício e o preço da ação. Para opções fora do dinheiro (OTM) expiradas, esse valor é zero
  • Extrínseco é o termo usado para designar o valor de uma opção além de seu valor intrínseco. Dito de outra forma, o valor extrínseco é a parte do prêmio da opção que não é o valor intrínseco
  • O valor extrínseco é por vezes referido como “valor temporal” porque reflete a possibilidade de uma opção se tornar ITM antes do vencimento.